Roma não é Atenas

A Itália afundará a Europa? O Ex-presidente do Goldman adverte os burocratas de Bruxelas, dizendo que Roma não é Atenas."O governo de coalizão da Itália tem gerado manchetes com a busca de políticas econômicas populistas que ameaçam deixar as regras fiscais da zona do euro em frangalhos. Mas antes que as autoridades da UE respondam, eles devem ter em mente que, se a Itália não conseguir um crescimento mais forte do PIB, as condições políticas poderão piorar ainda mais.pesar da turbulência política e  dos riscos emergentes  em nível global, a zona do euro teve dois anos de forte crescimento econômico, pelo menos por seus próprios padrões historicamente decepcionantes - e até mesmo com o Reino Unido  hesitando  em se retirar da União Européia. Mas com o surgimento de um governo populista na Itália este ano, não é mais seguro assumir que os piores dias da zona do euro estão por trás disso.A Itália foi o primeiro país que estudei quando entrei no mundo financeiro em 1982, então tenho uma afeição especial por isso. Eu estava trabalhando para um banco americano muito grande na época, e ainda me lembro de participar de teleconferências transatlânticas frequentes para discutir a relação dívida-PIB da Itália. A questão na cabeça de todos era quando o país deixaria de pagar; mas nunca aconteceu. Em vez disso, a Itália se atrapalhou e continua a fazê-lo desde então. Ainda assim, agora que o governo italiano parece pronto para um impasse com a UE, não seria de surpreender se as  preocupações com um default  fossem ressurgir....Ainda assim, os principais partidos políticos que governaram a Itália até este ano não entregaram o crescimento nominal do PIB de que o país precisa. Como resultado, os italianos elegeram uma coalizão não convencional cujo programa combina as políticas da esquerda populista com as da direita populista. Enquanto o partido da Liga promete cortar impostos, o Movimento das Cinco Estrelas (M5S) está buscando uma forma de  renda básica .Mas o que a Itália precisa é de um amplo programa de reformas estruturais para melhorar a produtividade. Essa é a única maneira de alcançar uma taxa de crescimento mais alta a longo prazo, dada a demografia do país. Além de adotar políticas para aumentar a taxa de participação da força de trabalho entre as mulheres, a Itália deve oferecer oportunidades mais atraentes para seus jovens. Por seu lado, a UE deveria fazer mais para ajudar a Itália a dar os passos difíceis de que precisa. A Comissão Europeia, o Banco Central Europeu e o governo alemão erraram ao insistir na aplicação rígida do Pacto de Estabilidade e Crescimento da UE, particularmente o limite de 3% do PIB sobre os déficits fiscais. Embora alguns países tenham sido autorizados a romper o limite de déficit durante os tempos difíceis, a Itália quase nunca tem muita acomodação, devido aos seus altos níveis de endividamento. No entanto, como mostra a experiência da Bélgica e do Japão, a alta dívida do governo pode ser reduzida apenas por meio do crescimento econômico sustentado.( Jim O'Neill).