Abismo financeiro

"Uma coisa nos incomoda há seis anos. Como tantos economistas e comentadores económicos podem descartar a crescente interferência no mercado dos bancos centrais com tanta leviandade? A primeira vez que alertamos sobre essa possível ameaça aos mercados financeiros foi em Dezembro de 2013. No  relatório , escrevemos:"Há uma séria  possibilidade de que as medidas tomadas pelos bancos centrais já criou uma situação em que  as suas acções aumentem a  instabilidade financeira. Isto é devido ao facto de que, se o preço real de um activo não atender ao seu mercado - valor base, o verdadeiro nível de risco  não é adequadamente revelado. A turbulência contínua no mercado de recompra, iniciada em 16 de Setembro, é o exemplo mais recente e provavelmente o mais preocupante. Tem havido muita especulação sobre as suas origens. Neste post, explicamos por que consideramos o primeiro sinal, um sintoma da calamidade financeira que estamos prestes a enfrentar...O QE (Quantitative Easing) criou uma demanda excessiva por activos com grau de investimento e excesso de liquidez nos mercados financeiros, introduzindo os bancos centrais como  compradores persistentes . Essa demanda excessiva levou a uma busca incessante por rendimento, a espalhar a compressão e a preços inflacionados artificialmente em todo o espectro do universo de activos...O mercado inter-bancário nunca se recuperou  do pânico de 2008. Os bancos exigem garantias para seus empréstimos a outros bancos, que mudaram mais a "acção" para o re-mercado, aumentando seu papel. Durante 2018 e 2019, os quatro grandes bancos dos EUA  tornaram-se os  credores dominantes  nos mercados de recompra. Portanto, qualquer alteração na sua capacidade ou disposição para emprestar ao mercado de recompra causará uma iminente escassez de financiamento e taxas de juros altíssimas. Os bancos também estão  acumulando títulos do Tesouro , diminuindo sua disponibilidade.No entanto, é provável que o principal problema seja o facto de que os programas de QE alteraram fundamentalmente os balanços dos bancos, bem como sua actividade no mercado monetário...Nos seus esforços para "salvar" a economia mundial, os bancos centrais criaram um monstro: um scetor financeiro disfuncional, extremamente especulativo e altamente alavancado.  Tudo o que é necessário para se desfazer são as taxas crescentes em algum canto importante, embora obscuro, do mercado de capitais - assim como os re-mercados. O Fed está envolvido numa batalha desesperada para evitar isso através dos seus programas de recompra e "Not QE" desde Setembro. No entanto, mesmo se bem-sucedidos, é muito provável que esses programas, para não falar de um "QE real", agravem ainda mais as distorções nos mercados financeiros, até que se tornem insuportáveis.
( Tuomas Malinen via GnSEconomics.com)