"Vamos fingir que não há uma tempestade de ameaças à Europa - que os bancos centrais devem ignorar este perigo. Vamos fingir que esta é uma recuperação económica robusta, embora, na realidade, seja muito vulnerável à direcção global. Vamos fingir que o euro é forte porque os mercados acordaram de repente para a força oculta do Milagre económico europeu, ignorando a probabilidade de o euro subir como um reflexo da fraqueza do dólar e das expectativas do fim da fase do Euro ZIRP. Vamos fingir que o mundo adora os mercados de acções europeus (ignorando a burocracia enraizada, os problemas trabalhistas e os mercados incestuosos, etc.) e ignoram a provável realidade. Os stocks europeus estavam brevemente em voga apenas porque estávamos cansados demais e vazios de ideias para justificar novos ganhos nos mercados dos EUA ... Vamos ignorar completamente o facto de que o fim da estabilização e do gestão de crises - ou seja, o fim da QE - simplesmente desencadeará a próxima crise. O que é provavelmente para destacar a falta de capacidade da dívida da Itália! O BCE continuará a bombear grandes quantidades de liquidez no sistema bancário europeu, os bancos poderão superar o efeito limitado do BCE retirando a sua liquidez. Não é um mau pensamento - o BCE continua a distorcer os mercados por procuração ..Espero que Draghi diga algo sobre "vigilância contínua" quando fala.. Enquanto isso, leio que a Grécia está considerando uma troca de pequenos títulos ilíquidos num número menor de benchmarks mais líquidos. Acumulará as suas reservas antes da saída de resgate no próximo ano e enviará sinais aos mercados sobre uma capacidade contínua de aumentar a dívida para atender a sua dívida. Mesmo? Preciso de verificar quais os links que eles estão pensando em se livrar. Alguns títulos gregos permanecem mais iguais que outros. A questão grega continua a ser uma das diferenças entre o que os políticos domésticos, o BCE e o FMI falam sobre a sustentabilidade da dívida grega - e a realidade brutal (os mercados estão bem cientes) são as chances de a Grécia sair do resgate no próximo ano. Que sinal maravilhoso do sucesso pan-europeu se um país que eles colocaram de joelhos para reconstruir a sua economia pode ficar com os dois pés de novo. Em Bruxelas será registado nas histórias financeiras do Euro: "Para salvar o seu país, tivemos que destruí-lo ... " (Bill Blain-Mint Partners)
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